軟調な動きとなってきたＥＰＳ

６日の株式市場は大幅反発。日経平均株価は６７０円高の３３４４５円で大

引け。プライム市場の出来高は１４．３億株、売買代金は３．５兆円。

昨晩のＮＹダウは７９ドル安。ＮＡＳＤＡＱ指数は４４ポイント高。

表向きはＮＹ市場が実質的に高かったことや、ドル円相場が１４７円とやや

円安となったことで東京市場は昨日の下げを取り戻した、と言われるだろう。

が、本当のところはＭＳＱを週末に控え３２０００円台でＳＱ値を決めたく

なかった連中が買い上げたのが実態。

昨日言及したことに対し数字を使って考える。まず、１１月の３３０００円

台までの急伸は中間決算を受けてのものということは指摘通り。

１１月以降の週末のＥＰＳを計算すると次のようになる。11/2=2120円、

11/10=2173円、 11/17=2204円、11/24=2211円、12/1＝2202円。

決算発表スタート時は2100円台前半で、この時の株価は31000円台。それが

決算発表が進むにつれ上昇し、出揃った時点で2200円台まで積みあがった。

それが先週末の1日は2202円、4日＝2207円、5日＝2197円、6日＝2200円、

とやや軟調気味な動きへ移行してきた。

足元の10～12月決算が冴えないだろうというのは昨日の論点で、ＥＰＳでは

50円程度の低下が見込まれる。

これを日経平均換算すると750円となる。2150円で現在のＰＥＲ水準15倍と

した場合は32250円。

ＰＥＲが14.5倍まで低下すると31175円、オーバーシュートで1400円とした

場合は30100円だ。

つまり、オーバーシュートを考慮しない場合でも10～12月決算を見た場合は

31000円辺りまでの下落はあっても何も不思議はないということ。

では上値はどうか。年内はＥＰＳ2200円がベースと考え、15.5倍で34100円

辺りまで。その上の16倍だと35200円となる。

だが、足元の米中日の経済減速の中で16倍まで買い上げる力はないだろう。

まだ34000円台の可能性はあるが、その場合は年を明けたらその反動が怖い。